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4静音发电机 本文摘要：公司2012年中报要点: 营业收入4.62亿元、同比增加63.2%，其中主营业务收益4.58亿元，同比上升63.42%。 上半年公司净亏损740.15万元，同比上升103.35%，环比上升104.22%，EPS为-0.02元，同比上升103.92%。 毛利率为18.91%，同比上升13.77%，环比上升12.69%。三项费用率为22.43%，绝对值同比下降15.18%。 经营现金流量净额为-1.23亿元，同比上升749.74%。

公司2012年中报要点:　　营业收入4.62亿元、同比增加63.2%，其中主营业务收益4.58亿元，同比上升63.42%。　　上半年公司净亏损740.15万元，同比上升103.35%，环比上升104.22%，EPS为-0.02元，同比上升103.92%。　　毛利率为18.91%，同比上升13.77%，环比上升12.69%。三项费用率为22.43%，绝对值同比下降15.18%。

经营现金流量净额为-1.23亿元，同比上升749.74%。　　公司预计三季报净亏损2300万元至2800万元。　　分析评论:　　公司业绩基本合乎此前预期。

光伏生产能力相当严重不足，主产业链企业生产能力扩展衰退，设备投资急剧下降，公司经常出现较小亏损市场有数预期。　　公司营业收入与净利润上升主要是受到行业景气度上行的影响。由于欧洲市场需求低迷，以及美国对中国光伏产品实行双鼓吹，光伏产业景气度处在冰点，铸锭炉追加订单较较少，原先部分订单延期交货。

当期光伏装备的收益同比上升约85.01%，严重影响公司利润。　　公司毛利率上升的主要原因是硅片价格持续走低。报告期内硅片业务毛利率比去年同期有较大幅上升。

　　光伏产业尚能缺少强大反旋转力。目前欧债危机蔓延到，欧洲国家财政严重不足，各国政府持续上调光伏网际网路电价的趋势显著，欧洲光伏市场需求可能会衰退。

与此同时，全球光伏生产能力相当严重不足，光伏产品价格依然忍受较小压力，虽然早已迫近成本线，但是无以有承托价格上涨的动力。　　由于产业链传导必须时间，公司具备显著的后行业周期特征，业绩恶化必要条件是主产业链企业重新启动扩产计划。公司的业绩恶化的前提是主产业链设备投资快速增长，在众多一线企业负债率低企，现金流极为紧绷，盈利能力不知恶化的情况下，扩产计划重新启动尚需冷静等候。

　　公司研发创新能力强劲，新产品新技术储备非常丰富，需要减少产品的生产成本，提升切换效率，代表技术变革的方向，有一点长年注目。　　我们预计2012、13、14年的EPS为0.17、0.63、0.99元，对应的PE为56、15、10倍，保持增持评级。

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